生猪观点

■   市场分析

期货方面，昨日收盘生猪 2305合约16625元/吨，较前日下跌200元，跌幅1.19%。现货方面，河南地区外三元生猪价格 15.8元/公斤，较前日下跌0.15元，现货基差 LH05-825，较前日上涨50；江苏地区外三元生猪价格 16.4元/公斤，较前日下跌0.1元，现货基差 LH05-220，较前日上涨100；四川地区外三元生猪价格15.53元/公斤，较前日持平，现货基差 LH05-1095，较前日上涨200。

2月初由于生猪行业进入深度亏损状态，屠宰企业冻品入库需求涌现导致开工率上升，从而为猪价的下行提供了支撑，而随后到来的二次育肥则为猪价的回暖提供了上涨动力。二次育肥与压栏情绪的炒作使得猪价经历了半个月的涨幅，与此同时母猪，仔猪的价格均有较大幅度上涨。2月下旬二次育肥出现后劲不足的情况，价格开始回落，月底农业农村部的能繁母猪数据为生猪产能定调后市场明显开始降温。从供应端来看，整个二月份的屠宰头均重处于缓慢上涨的趋势，说明目前生猪处于库存上涨的状态，随着出栏体重上涨，养殖成本会逐渐增加，后续生猪出栏压力会逐步显现。另外随着二次育肥入场的结束，会使得压栏惜售情绪瓦解。没有了上涨预期，散户的出栏也将重新回归理性。当前季节无论是出于成本还是消费对于大肥的出栏都极其不利，之前由于情绪导致的生猪库存累加有短时间内出清的风险。从需求端来看，2月份的需求在缓慢上升，但月底的屠宰开工率还不及月初屠宰企业建立冻品库存时的开工率，生猪消费的恢复缓慢与去年餐饮行业的失血过多有关。随着餐饮行业的逐步复苏预计未来生猪的消费还将保持缓慢增长。另外生猪消费弹性十分有限，靠缓慢的消费复苏难以消化目前产能的过剩以及未来可能出现的出栏压力。综合来看，在未来产能过剩已经确定的情况下5月合约从盘面给出了1000点的养殖利润，换算成单头有120元的养殖利润。2月初入场的二次育肥预计会在4月底开始出栏。预计本月的生猪供应压力会开始逐步显现，上涨预期向下跌预期的转换会先从盘面开始，未来盘面价格或再度走弱。

■  策略

单边谨慎看空

■   风险

无

鸡蛋观点

■   市场分析

期货方面，昨日收盘鸡蛋 2305合约 4408元/500 千克，较前日上涨12元，涨幅0.27%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.54元/斤，较前日持平，现货基差 JD05+132，较前日下跌12；河北地区鸡蛋现货价格4.55元/斤，较前日持平，现货基差 JD05+142，较前日下跌12；山东地区鸡蛋现货价格4.71元/斤，较前日持平，现货基差 JD05+302，较前日下跌12。

供应方面，上月淘汰鸡缩量明显，并且短期内淘鸡量难有明显增加；2 月新开产蛋鸡为去年 10 月份前后新补栏鸡苗，去年 10 月份蛋价高涨，养殖企业补栏积极性提升，据 Mysteel 农产品统计数据显示，鸡苗销量环比增加 4.68%，新开产蛋鸡存栏量已高于淘汰量，供应偏紧格局有所缓解。需求方面，2 月上半月主要以消耗前期库存为主，2 月下半月因为销区务工人员复工复产、高校开学等利好因素影响，销区市场需求逐步恢复，并且由于 2 月鸡蛋现货价格在养殖成本线附近持续震荡，食品企业开始试探性补库，贸易商拿货积极性逐渐增加，需求偏紧格局逐步缓解。综合来看，鸡蛋市场从传统淡季逐步向供需两增方向发展，但豆粕玉米等饲用原料价格下跌之后对于现货价格支撑减弱，现货价格仍将维持震荡格局。短期来看预计盘面价格或将震荡运行，建议投资者谨慎观望。

■   策略

单边中性

■   风险

无